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美国垃圾债发售额有望创历史新高

Allbet 财经 2021-10-20 25 0

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  作者: 后歆桐

  受经济反弹和投资者对更高的额外收益的需求推动,规模3万亿美元的美国垃圾债市场正迎来有史以来最好的一年。

  发售总额有望创历史纪录

  根据标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)的数据,截至9月14日,包括Crocs Inc.和海洋世界娱乐公司(SeaWorld Entertainment Inc.)在内的美国企业们在2021年已售出了7860多亿美元的垃圾债和杠杆贷款,创下有史以来的最高同期发售纪录,上一次历史纪录还要追溯到2008年。其中,发行的垃圾债规模为逾3610亿美元,为史上同期垃圾债发售数量第二多的一年,按此发行速度,今年的发售总额有望超过2020年4350亿美元的纪录。

  这一创纪录的发售标志着垃圾债市场自2020年3月以来的显著反弹,新冠肺炎疫情后的低利率和货币、财政 *** 措施推动了经济复苏,并由此提高了高风险债务的吸引力。同时,在利率较低的情况下,企业正利用投资者的需求为成本较高的债务再融资,降低利息成本,推迟偿还此前的融资。分析师和投资者预计,垃圾债和杠杆贷款的发售都有望在今年创下全年纪录。

  《华尔街日报(博客,微博)》调查的经济学家预计,美国今年的经济增长率将达到约6%,2022年为3%。管理着超过6450亿美元资产的联邦爱马仕(Federated Hermes)的高级投资组合经理兼高收益主管杜比亚诺(Mark Durbiano)表示,即使在美国经济增长达到顶峰后,任何扩张措施也都足以继续支持垃圾债市场,他建议客户在债券配置中,持有比美国基准国债更多的垃圾债。

  杜尔比亚诺管理的基金主要将目光锁定在新发行的CCC级债券上,押注随着经济继续复苏,其中一些企业的评级将得到提升。“目前的整体信贷状况非常强劲,而且正在改善。我们认为这一情况还将继续下去。”他称。

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  标准普尔全球市场情报公司的数据还显示,截至9月中旬,计入利息支付和价格变动的垃圾债投资回报率已超过4.9%,杠杆贷款的投资回报率也达到4.2%。两者都大大超过了投资级企业债0.05%的回报率和美国国债-1.4%的回报率。

  投资者的热情

  许多评级较低的企业一直在通过发行新的垃圾债来延长债务到期日,这一做法可以降低他们每年的利息负担。根据LCD的数据,受企业延期债务到期日的影响,2021年和2023年到期的垃圾债数量从此前的大约1.3万亿美元骤降至560亿美元。同时,今年新发售的垃圾债中,有逾800亿美元涉及修改贷款文件和延长债务到期日的内容,这一额度为2012年以来第二高。

  除了传统的垃圾债发行人外,在垃圾债市场火热的背景下,一些私募股权机构也正通过发行垃圾债来支付并购所需资金,这成为垃圾债发售的新来源。Clearlake Capital旗下的特种纤维产品和无机材料制造商ASP Unifrax Holdings Inc.在9月就发售了12亿美元的B级和CCC+级债券,为其收购Lydall Inc.提供资金。该企业此前发行的2029年到期的4亿美元的垃圾债近期的交易价格已升至104.250美分,收益率达到6.491%。

  与发行人的热情高涨相呼应的是投资者的热情。近期,投资者对持有垃圾债的额外收益率,即与美国国债收益率的利差为3.03个百分点,仅仅略高于今年7月初的3.02个百分点,那时的额外收益率为2007年7月以来的最低水平。

  不过,有分析师认为,美国经济复苏速度正在放缓,可能在短期内引发垃圾债市场的波动。德银近期的一份研报预计,在美国经济增长和经济数据达到峰值后,垃圾债的额外收益率将走扩。

  

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